基礎化工2017年度策略:風水輪流轉 枯木待逢春

　　化工行業盈利增長情況良好,估值偏高

　　從行業情況看,我國化學原料及制品營收已告別高速成長期,進入低速成長階段。得益于油價下降到來的毛利率提升,盈利能力較前期有所增長。

　　具體到上市公司,以統計的212家基礎化工公司為樣本,2016年Q1~Q3實現營業收入6068.38億元,同比增長4.50%,歸屬于上市公司的凈利潤270.08億,同比增長5.93%,中信29個子行業指數僅食品飲料、煤炭和家電三個行業上漲。估值看,基礎化工行業平均市盈率(TTM,剔除負值)為43.26倍,而近十年基礎化工行業的平均PE為31.30倍,目前處于偏高的位置。中信29個子行業指數中基礎化工行業下跌8.97%,位列第11位。

　　風水輪流轉,枯樹待逢春

　　化工作為傳統行業,表面平靜下蘊含著各項積極的風險與機遇。環保監管重拳不斷出擊,化工企業必須走綠色可持續道路;產能過剩問題依舊嚴重,但更需要警惕的是需求惡化;原料路線及工藝變革促行業重新洗牌,新材料技術創新帶來驚喜,其中蘊含的投資機會也值得期待;化工行業深度參與全球化,需警惕要素成本削弱行業競爭力。

　　2017年化工行業選股策略

　　展望2017,我們認為從以下方面尋找投資機會,1)低油價,布局需求穩健子行業。2)提前布局“一帶一路”,捕捉進入收獲期標的。3)農藥復蘇才露尖角,緊盯結構強勢品種。4)專注優勢領域,精耕細作打造產業龍頭。5)價格低迷帶來產能快速出清后行業的復蘇。

　　重點上市公司

　　選股的策略是從基礎化工行業的機遇中發掘,根據終端行業景氣程度,梳理以下子行業及標的:農藥結構性強勢品種、專注優勢領域打造產業龍頭及提前布局“一帶一路”迎接收獲期的標的,分別推薦利爾化學(002258.SZ),興發集團(600141.SH),恒逸石化(000703.SZ)和神劍股份(002361.SZ)。

　　風險提示1)、宏觀經濟疲軟導致下游需求不振,化工品價格普遍下跌的風險。2)、原油等大宗原料價格大幅波動的風險。